天瑞儀器今日發布 2016 年半年度業績預告，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 3440.71-3715.97 萬元，同比增長 25-35%。預計報告期內非經常損益金額為 1560 萬元左右。
業績增長主要源于天瑞環境并表。 公司 2015 年 4 月使用超募資金 1.35 億元收購問鼎環保 100%股權， 隨后更名為“天瑞環境”。 天瑞環境專業從事環保工程的設計、施工，在工業廢水治理、環保營運和水處理藥劑銷售等領域具有豐富的經驗。天瑞環境收入從 2015 年 5 月開始并表， 2015-2017 年業績承諾分別為 1200、1500、 1800 萬元。“天瑞環境” 2015 年實現利潤 1,214.92 萬元，達到業績承諾，2016 年 1-6 月預計實現凈利潤 730 萬元左右，由于環保工程結算集中下半年，預期全年業績承諾能夠達成。 2015 年 5-6 月天瑞環境實現凈利潤 342.98 萬元，今年上半年并表凈利潤相比去年同期增加約 390 萬元。即使 16、 17 年公司傳統儀器業務業績與 15 年持平，天瑞環境業績承諾的達成將給公司帶來至少 25%、20%增長。又因 2015 年只有 8 個月的并表收入，預期業績增長將高于此水平。
受益土壤、 VOCs 等新興領域的監測需求增長。 公司作為分析儀器行業的領軍企業， 技術實力雄厚。 公司過去五年平均研發費用為 3762 萬元， 平均研發費用占銷售收入的比例高達 12.35%。 截止 2015 年底，公司及其子公司已獲得授權專利196 項。公司 2015 年成立環保事業部，專門從事環境監測儀器的研發、生產、售后和銷售業務，加上多年積累，目前已有全系列的重金屬便攜檢測和在線檢測產品，并繼續豐富產品線，涉及土壤監測、 VOCs 在線監測、生物毒性檢測、污染源在線監測、地表水在線監測、空氣質量在線監測等產品。隨著土壤、 VOCs治理等市場的興起，前端監測需求將率先啟動，帶動公司傳統監測儀器業務的增長。
產業基金助力公司外延拓展。 公司堅持貫徹“利用資本優勢，開展產業并購，拓展公司業務領域”的長期戰略， 2016 年 4 月， 公司正式與上海東方睿德共同投資設立“東方天瑞并購基金（有限合伙）”。 并購基金出資總額 3.01 億元，天瑞儀器作為有限合伙人，認繳出資 6,100 萬元，占出資總額的 20.27%。并購基金專注于天瑞儀器的產業整合，主要投資于環境保護、食品安全和生命科學領域。公司利用并購基金的資金優勢，結合自身先進的分析監測技術和設備，將推動其在環境監測和治理領域的產業鏈布局。
盈利預測與估值。 預計公司 2016、 2017 年實現歸屬母公司所有的凈利潤分別為8472、 11247 萬元，對應 EPS 分別為 0.18、 0.24 元， 預期天瑞環境業績承諾能夠達成，且分析儀器行業在 2016 年遇到“土十條”的機會， 對比同行業公司估值情況， 以及公司產品在土壤監測、醫療等新興領域的應用，給予公司 2016 年 85倍 PE，對應目標價 15.3 元，給予買入評級。
業績增長主要源于天瑞環境并表。 公司 2015 年 4 月使用超募資金 1.35 億元收購問鼎環保 100%股權， 隨后更名為“天瑞環境”。 天瑞環境專業從事環保工程的設計、施工，在工業廢水治理、環保營運和水處理藥劑銷售等領域具有豐富的經驗。天瑞環境收入從 2015 年 5 月開始并表， 2015-2017 年業績承諾分別為 1200、1500、 1800 萬元。“天瑞環境” 2015 年實現利潤 1,214.92 萬元，達到業績承諾，2016 年 1-6 月預計實現凈利潤 730 萬元左右，由于環保工程結算集中下半年，預期全年業績承諾能夠達成。 2015 年 5-6 月天瑞環境實現凈利潤 342.98 萬元，今年上半年并表凈利潤相比去年同期增加約 390 萬元。即使 16、 17 年公司傳統儀器業務業績與 15 年持平，天瑞環境業績承諾的達成將給公司帶來至少 25%、20%增長。又因 2015 年只有 8 個月的并表收入，預期業績增長將高于此水平。
受益土壤、 VOCs 等新興領域的監測需求增長。 公司作為分析儀器行業的領軍企業， 技術實力雄厚。 公司過去五年平均研發費用為 3762 萬元， 平均研發費用占銷售收入的比例高達 12.35%。 截止 2015 年底，公司及其子公司已獲得授權專利196 項。公司 2015 年成立環保事業部，專門從事環境監測儀器的研發、生產、售后和銷售業務，加上多年積累，目前已有全系列的重金屬便攜檢測和在線檢測產品，并繼續豐富產品線，涉及土壤監測、 VOCs 在線監測、生物毒性檢測、污染源在線監測、地表水在線監測、空氣質量在線監測等產品。隨著土壤、 VOCs治理等市場的興起，前端監測需求將率先啟動，帶動公司傳統監測儀器業務的增長。
產業基金助力公司外延拓展。 公司堅持貫徹“利用資本優勢，開展產業并購，拓展公司業務領域”的長期戰略， 2016 年 4 月， 公司正式與上海東方睿德共同投資設立“東方天瑞并購基金（有限合伙）”。 并購基金出資總額 3.01 億元，天瑞儀器作為有限合伙人，認繳出資 6,100 萬元，占出資總額的 20.27%。并購基金專注于天瑞儀器的產業整合，主要投資于環境保護、食品安全和生命科學領域。公司利用并購基金的資金優勢，結合自身先進的分析監測技術和設備，將推動其在環境監測和治理領域的產業鏈布局。
盈利預測與估值。 預計公司 2016、 2017 年實現歸屬母公司所有的凈利潤分別為8472、 11247 萬元，對應 EPS 分別為 0.18、 0.24 元， 預期天瑞環境業績承諾能夠達成，且分析儀器行業在 2016 年遇到“土十條”的機會， 對比同行業公司估值情況， 以及公司產品在土壤監測、醫療等新興領域的應用，給予公司 2016 年 85倍 PE，對應目標價 15.3 元，給予買入評級。
